FMI renueva línea de crédito a México; pidió reducir monto a 18,000 millones de dólares México anunció desde el 2017 que iniciaría una estrategia gradual y ordenada de salida de la LCF. El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó la solicitud del gobierno mexicano de renovar la la Línea de Crédito Flexible (LCF) por un año más y, a petición de México, accedió a reducir el monto de cobertura para dejarlo en 18,000 millones de dólares. Según el comunicado, el gobierno de México manifestó su intención de seguir considerando el acuerdo como una medida de carácter precautorio. Este monto es inferior a la cobertura de 24,000 millones de dólares al que tenía acceso México en el acuerdo anterior y resulta la séptima reducción del monto de protección, que llegó a ubicarse en 88,000 millones de dólares.
La LCF es un instrumento diseñado en el 2009 en el FMI para la prevención de crisis y solo es otorgado a los países miembros que cuentan con altas credenciales de estabilidad macroeconómica y financiera. Se trata de un instrumento que ofrece la disponibilidad inmediata de dólares. Según la evaluación del FMI, pese a la elevada incertidumbre externa, México ha mostrado resiliencia basada en sus políticas macroeconómicas y marcos de políticas muy firmes. “Los directores tomaron nota del fortalecimiento de la actividad económica y que la inflación está cerca del objetivo”. Aparte, la Comisión de Cambios, que es el órgano encargado de la política cambiaria en el país y está integrado por la Secretaría de Hacienda y el Banco de México, aclaró que “las autoridades mexicanas decidieron continuar con la estrategia de reducción gradual y ordenada del acceso a la Línea de Crédito Flexible”.
Ajuste fiscal creíble Para renovar la facilidad, el FMI revisó las condiciones macroeconómicas del país y señaló que “la mayoría de los directores hicieron un llamado a un ajuste fiscal creíble, más ambicioso y acelerado a fin de colocar la deuda pública en trayectoria descendente”. Para conseguirlo, recomendaron aumentar los ingresos fiscales, mejorar la focalización de las transferencias y elevar el desempeño financiero de Pemex, sin comprometer el gasto prioritario en programas sociales e infraestructura. Algunos directores, sin embargo, consideraron conveniente una consolidación fiscal más gradual para evitar efectos adversos sobre el crecimiento económico. Ratificaron sus proyecciones de que la economía registrará un crecimiento de 1.5% este año y de 1.8% para el 2027.
Inflación subyacente, elevada En materia monetaria, los directores advirtieron que la inflación subyacente permanece elevada y las expectativas inflacionarias se mantienen por encima del objetivo, por lo que recomendaron conservar una postura moderadamente restrictiva y basada en datos hasta que disminuyan las presiones sobre los precios. Los directivos del fondo recomendaron comunicar con claridad el objetivo de la política monetaria y la función de reacción del Banco de México. Algunos directores, no obstante, se pronunciaron en contra de ofrecer una guía explícita sobre la trayectoria futura de las tasas de interés. La estrategia de salida México anunció desde el 2017 que iniciaría una estrategia “gradual y ordenada de salida de la LCF”.
El FMI precisó que “algunos miembros del Directorio hicieron hincapié en que la futura estrategia de acceso y salida del instrumento debería seguir condicionada a la evolución de las circunstancias económicas prevalecientes en su momento”. Las operaciones con el FMI se realizan en relación a la cuota que paga el país para pertenecer al organismo; el acceso de esta herramienta se redujo de 200% a 150% de la cuota de México, que es equivalente a 13,369.05 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG). Los DEG son activos de reserva de intercambio en el FMI, una unidad de medida cuyo valor se calcula a partir de una cesta de cinco divisas (el dólar estadounidense; el euro; renmimbi chino; el yen japonés y la libra esterlina. La historia de la cobertura El monto original para México fue de 47,000 millones de dólares, aprobado en abril del 2009 y el punto máximo de la cobertura se alcanzó en mayo del 2017, por 88,000 millones de dólares.
En aquel momento, el incremento de la LCF fue solicitado para enfrentar el aumento de la volatilidad financiera mundial. El tipo de cambio enfrentó presiones derivadas del proceso electoral en Estados Unidos, la primera campaña de Donald Trump, y también influyeron la normalización de la política monetaria de la Fed y la incertidumbre previa al Brexit en Reino Unido.
