Bloomberg — Los inversores chilenos están dando sus primeros pasos en el mercado de bonos corporativos con calificaciones más bajas, apostando por que la reforma económica del nuevo gobierno reactivará el crecimiento. Las recomendaciones a favor de la deuda corporativa chilena de mayor riesgo se dispararon en septiembre, según una encuesta de Bloomberg realizada a 24 analistas y operadores, en la que el 17% de los encuestados se mostró dispuesto a comprar bonos con una calificación tan baja como BBB, más del triple que el mes anterior y la cifra más alta desde marzo. Alrededor del 30% se mantendría en la deuda con mayor calificación, mientras que el 26% compraría bonos con calificación AA o superior y otro 26% se decantaría por calificaciones de hasta A. “Tras la aprobación del proyecto de ley, existe la sensación de que el crecimiento repuntará con fuerza tras años de incertidumbre generalizada e intensa”, afirmó Jaime Achondo, director general de la sociedad de valores Fynsa. “Los diferenciales ya son bastante ajustados. Por lo tanto, en un contexto de mejora de la confianza, el mercado tiende a asumir más riesgo, respaldando a empresas que habían quedado excluidas del mercado durante años”.
El núcleo del proyecto de ley económico global del gobierno, que incluye una reducción de los impuestos de sociedades y la simplificación de los trámites burocráticos, fue aprobado por el Congreso en julio y entrará en vigor en la primera quincena de septiembre, según declaró el viernes el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz. La Oficina Presupuestaria prevé que la nueva legislación, junto con medidas independientes para agilizar los permisos de inversión, impulse la actividad, y estima que el producto interior bruto crecerá un 3,7% el próximo año, según su último informe trimestral de finanzas públicas. Achondo señaló que los nuevos proyectos podrían empezar a materializarse ya en la primera mitad de 2027. Se observan algunos indicios de una mayor confianza empresarial.
Chile registró 140.412 nuevas empresas entre enero y julio, la cifra más alta para ese periodo desde que se iniciaron los registros en 2013, según informó el jueves el Ministerio de Economía. Por otra parte, la agencia chilena de evaluación ambiental ha aprobado proyectos por un valor de casi US$18.000 millones desde marzo, cuando el presidente José Antonio Kast asumió el cargo. Más allá de la mejora de las perspectivas económicas, la confianza en las instituciones y el marco regulador de Chile también se ha fortalecido tras la llegada de Kast a la presidencia, según Ariel Nachari, estratega de SURA Investments. “Esto favorece la inversión en emisores con calificaciones más bajas, como aquellos con una calificación BBB”, afirmó. Riesgos persistentes Aun así, la economía chilena se estancó en el segundo trimestre tras contraerse un 0,3% en los tres primeros meses del año, escapando por los pelos de una recesión.
Al mismo tiempo, se prevé que el proyecto de ley de Kast tenga un impacto negativo en los ingresos públicos durante al menos cinco años, lo que empujará la deuda bruta hacia el umbral del 45% del PIB, algo que, según advierten algunos analistas, podría dar lugar a una rebaja de la calificación crediticia soberana de Chile. Muchos analistas advierten también de que las previsiones de crecimiento del gobierno podrían ser demasiado optimistas tras meses de datos decepcionantes. “La reforma debería tener un impacto significativo en la inversión”, afirmó Milenko Mitrovic, director de inversiones de Octogone. “Este cambio no se producirá de la noche a la mañana, pero debería dar un impulso al crecimiento”. Mientras tanto, tras seis meses de guerra en Irán, la prolongación del conflicto ha suscitado preocupaciones sobre una desaceleración mundial más acusada. Estados Unidos no ha dado señales de tener planes de levantar su bloqueo naval ni de reactivar los términos del alto el fuego de junio, lo que mantiene elevados los precios del petróleo y añade la inflación a los riesgos.
Achondo señaló que esas preocupaciones deberían pasar a un segundo plano una vez que los proyectos de inversión comiencen a materializarse. La encuesta reveló que las preferencias se repartían a partes iguales entre los bonos corporativos y los del Tesoro, y solo un 8% recomendaba no tener exposición a la renta fija chilena en septiembre. “En la actualidad, ofrecen un rendimiento global atractivo en un entorno macroeconómico que se espera que mejore en los próximos trimestres, lo que favorece una mayor asunción de riesgos”, afirmó Nachari. “Los diferenciales de los bonos corporativos seguirán sometidos a una presión a la baja”. Lea más en Bloomberg.com