Bloomberg — La inteligencia artificial podría acabar con todos nosotros. O quizá solo elimine nuestras suscripciones no deseadas. Esos son los dos extremos entre los que ha oscilado el mercado de valores durante las últimas dos semanas, lo que ha provocado que cientos de miles de millones de dólares salieran, y luego volvieran a entrar, de las acciones expuestas a la IA, al tiempo que ponía a flor de piel los nervios de los inversores, que se apresuraban a seguir el ritmo. “Este ha sido un mercado impulsado por las narrativas, y la narrativa cambia cada dos semanas”, afirmó Nancy Tengler, directora ejecutiva de Laffer Tengler Investments. Todo comenzó el 12 de septiembre, cuando el director ejecutivo de Anthropic, Dario Amodei, pidió que se ralentizara el desarrollo de modelos de IA de vanguardia, una petición que rápidamente recibieron el respaldo del director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, y del director ejecutivo de SpaceX (SPCX), Elon Musk.
Estas medidas parecieron dar la razón a una serie de advertencias recientes procedentes del propio sector sobre los riesgos existenciales que plantea esta tecnología. La reacción en el mercado bursátil no se hizo esperar. El primer día de cotización tras la publicación del artículo de Amodei, las acciones de las empresas de infraestructura de IA se desplomaron, ya que a los inversores les preocupaba que frenar el desarrollo supusiera una reducción del gasto en equipos informáticos. El índice Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, cayó un 1,5% entre el 14 y el 15 de septiembre, lo que supuso una pérdida de más de US$600.000 millones en valor de mercado, ya que acciones como las de CoreWeave Inc. (CRWV) y Lam Research Corp. (LRCX) cayeron más de un 9%.
Así se han comportado las acciones de Coreweave Sin embargo, esos temores se disiparon la semana pasada, cuando el entusiasmo por la popularidad del asistente personal Muse de Meta Platforms Inc. (META) hizo que los operadores volvieran en masa a las acciones relacionadas con la IA. Las acciones de Meta se dispararon un 11% el lunes, lo que sitúa a la empresa matriz de Facebook e Instagram en camino de registrar su mejor mes en más de una década, tras haber atravesado dificultades durante gran parte del año ante la preocupación de que el elevado gasto en IA no diera sus frutos. Arm Holdings Plc (ARM) se disparó un 17% el lunes, mientras que Intel Corp. (INTC) y Advanced Micro Devices Inc. (AMD) subieron más de un 9% cada una. El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia, conocido por su código SOX, subió un 6% el lunes y el martes, lo que contribuyó a impulsar al Nasdaq 100 a su primer máximo histórico desde principios de junio.
Así se han comportado las acciones de Meta Esto también provocó oleadas de ventas en las acciones de empresas que dependen de facturaciones recurrentes y precios negociables, ya que se espera que los agentes de IA mejoren en tareas como la comparación de precios, las reservas de viajes y las interacciones de atención al cliente. La aseguradora Allstate Corp. (ALL) cayó un 8,9% esta semana, mientras que el proveedor de televisión por cable Charter Communications Inc. (CHTR) se hundió un 12% y Planet Fitness Inc. (PLNT) perdió un 14%. Aun así, al cierre de la semana, el Nasdaq 100 había sumado US$3 billones desde el mínimo registrado el 15 de septiembre. “Las oscilaciones son impresionantes en ambas direcciones”, afirmó Rhys Williams, estratega jefe de Wayve Capital Management. “Es difícil de explicar desde un punto de vista fundamental”. → Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día. Cambios en la confianza Por supuesto, los rápidos cambios en la confianza no son nada nuevo en este mercado, que lleva casi cuatro años impulsado al alza por la IA.
A principios de 2025, los temores sobre un retroceso del gasto, desencadenados por un modelo de IA de DeepSeek, desarrollado a bajo coste en China, provocaron una caída en picado de las acciones de los fabricantes de semiconductores. Nvidia Corp. (NVDA), que domina el mercado de los chips de IA, cayó un 17% en un solo día. Aunque esos temores resultaron infundados, la IA no ha hecho más que ganar importancia para el mercado y la economía, con un gasto cada vez mayor por parte de los gigantes tecnológicos y las startups de IA. Y eso está provocando que los inversores tengan el dedo en el gatillo, especialmente en lo que respecta a la disrupción provocada por la IA.
La ola de ventas impulsada por Muse tuvo ecos de lo ocurrido a principios de este año, cuando el lanzamiento de herramientas de IA por parte de Anthropic provocó una caída de las acciones en una amplia gama de sectores, desde empresas de software como servicio hasta gestoras de activos. Sin embargo, en lo que respecta al gasto en IA, los inversores se enfrentan a otros riesgos además de la seguridad. Los tipos de interés se están disparando, lo que encarece el costo del desarrollo de la IA. Además, existe una creciente reacción en contra de los centros de datos.
Los temores a que ese flujo de dinero se ralentice han sido más evidentes en las acciones del sector de los semiconductores. Tras duplicar su valor desde principios de año hasta el 22 de junio, el índice SOX se desplomó un 29% hasta alcanzar su mínimo el 29 de julio. Aunque el índice ha experimentado un repunte, sigue un 13% por debajo del máximo alcanzado en junio. Valoraciones más baratas La ola de ventas ha eliminado gran parte de la especulación de los precios de las acciones, lo que deja a muchas de estas empresas en condiciones de registrar nuevas ganancias, según JoAnne Feeney, gestora de carteras de Advisors Capital Management. “No es necesario creer que este ritmo de crecimiento vaya a mantenerse durante cinco años para invertir en empresas como Nvidia o Broadcom (AVGO) y algunas otras, ya que sus valoraciones se han moderado considerablemente”, afirmó Feeney, cuya empresa posee acciones de ambas sociedades. “Es muy posible que estemos bien posicionados para aprovechar un renovado interés en las empresas clave para el desarrollo de la infraestructura de inteligencia artificial”.
Las acciones de Nvidia han alcanzado recientemente su valoración más baja en más de una década. Con un múltiplo inferior a 17 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, el múltiplo de la acción es la mitad del que tenía en 2025, según datos recopilados por Bloomberg. Otros inversores están adoptando un enfoque más cauteloso. Daniel Pilling, gestor de carteras de Sands Capital Management, sigue viendo mucho riesgo en la inversión en IA, sobre todo porque nadie sabe qué le depara el futuro a esta tecnología. “La gestionamos con mucha humildad en cuanto a lo que podemos hacer y lo que sabemos”, afirmó Pilling. “Pero, en definitiva, yo diría que quizá sigue habiendo cierta preocupación en torno a la IA, supongo que en lugar de ese optimismo que teníamos en mayo y junio”.
Según Tengler, ese escepticismo abunda y es una señal de que el mercado sigue gozando de buena salud. “Lo que no se desea es euforia, que es lo que tuvimos a finales de los noventa”, señaló, refiriéndose a la burbuja de las puntocom. Los inversores obtendrán esta semana la información más reciente sobre las perspectivas del gasto en IA cuando el fabricante de chips de memoria Micron Technology Inc. (MU) publique sus resultados el miércoles, tras el cierre de los mercados. En lo que todo el mundo parece estar de acuerdo es en que los rápidos cambios de confianza no van a desaparecer a corto plazo. “Es fácil centrarse en el argumento de la destrucción, y es igualmente fácil centrarse en el argumento de la creación potencial”, señaló Bill Mann, estratega jefe de inversiones y gestor de carteras de Motley Fool Asset Management, que cuenta con unos US$2.700 millones en activos. “Esa va a ser nuestra realidad en los mercados durante un tiempo”. Lea más en Bloomberg.com.