Bogotá — El dólar en Colombia (USD/COP) enfrenta un escenario menos favorable para regresar a los niveles de COP$3.000-COP$3.100 que llegó a registrar recientemente, el contexto externo y el fin de la euforia postelectoral son las razones. Analistas consultados señalan que el cambio en las expectativas sobre las tasas de interés de Estados Unidos, junto con una moderación del impulso local que favoreció al peso, dificulta una recuperación rápida de la moneda colombiana. Peso colombiano “Creo que ha habido algunos cambios importantes en el mercado, en particular no solo en el nivel de la tasa de interés vigente de la Reserva Federal, sino también en las expectativas. Ese quizás es el ajuste más grande y dificulta un poco que el peso colombiano recupere la fortaleza que tuvo hace un mes o algo más, quizás en agosto”, dijo Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá.
El dólar global pone presión sobre el peso Juan David Ballén, director de Estudios Económicos de Aval Asset Management, señaló que la política monetaria de Estados Unidos está marcando un piso para el dólar a nivel internacional. “La decisión de la Fed de iniciar un nuevo ciclo de aumentos de tasas le ha puesto un piso al dólar a nivel global y hace más difícil que veamos una caída tan rápida como la de los meses anteriores”, afirmó. De acuerdo con Ballén, sin embargo, Colombia todavía conserva factores que pueden favorecer al peso. Entre ellos mencionó el diferencial de tasas de interés, que continúa siendo elevado, y una oferta de dólares relacionada con el financiamiento externo y las posteriores monetizaciones del Gobierno. “A esto se suma el escenario político regional: la posibilidad de un giro hacia la derecha en Brasil ha generado expectativas de políticas más favorables a la inversión y puede contribuir a mejorar el sentimiento hacia los activos latinoamericanos”, agregó. El impulso local también cambia Para Pérez, el comportamiento reciente del peso no estuvo explicado únicamente por las condiciones internacionales.
El escenario local también tuvo un papel importante, particularmente después de las elecciones. “Ese fortalecimiento del peso colombiano se originó no sólo en un contexto internacional en el que el dólar perdía frente a muchas monedas del mundo, sino también en un contexto local de optimismo elevado”, explicó. El analista aclaró que esto no significa que el optimismo haya desaparecido, pero sí que el impulso inicial observado después de las elecciones se ha venido agotando. “El mercado inicialmente estaba muy convencido con los anuncios que hizo el Gobierno. Ahora creo que la siguiente etapa que podría darle impulso al peso colombiano o a los activos locales tiene que estar más relacionada con entregables y con anuncios más concretos por parte del Gobierno”, señaló. ¿Puede regresar a COP$3.000? Las opiniones de los analistas apuntan a que el regreso a los niveles de COP$3.000-COP$3.100 no está descartado, aunque existen condiciones que determinarán si ese escenario vuelve a presentarse.
Ballén sostuvo que “volver a niveles de COP$3.000-COP$3.100 es posible”, pero agregó que dependerá de que los factores que actualmente favorecen al peso se mantengan y, especialmente, de que no se deteriore la percepción de riesgo fiscal en Colombia. Pérez, por su parte, considera que el regreso a los niveles observados en agosto luce difícil en el muy corto plazo. “Me parece difícil que en el muy corto plazo volvamos a ver los niveles que alcanzamos a ver en agosto”, afirmó el director de Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá. Andrés Langebaek, analista financiero independiente, también ve presión sobre el peso colombiano por cuenta de las tasas estadounidenses. “Yo sí anticipé que iban a subir las tasas. El aumento de tasas de la Fed abría espacio para también subir tasas aquí”, señaló.
Langebaek agregó que no espera un regreso al rango de COP$3.000-COP$3.100 porque, a su juicio, “el aumento de tasas en Estados Unidos pesa más que el aumento de tasas en Colombia”. Además, señaló que la expectativa de nuevos incrementos en Estados Unidos ya está consolidada en el mercado. “El mercado espera un aumento en diciembre y en los primeros meses de 2027”, concluyó.
