Bloomberg — El fondo soberano de Noruega, valorado en US$2,3 billones, registró una pérdida del 0,5% en el tercer trimestre, lastrado por su cartera de bonos, ya que el crecimiento de la deuda mundial supone un motivo de preocupación para el inversionista. Una rentabilidad del 0,5% en renta variable no fue suficiente para compensar una pérdida del 3,5% en renta fija para el mayor fondo del planeta, gestionado por Norges Bank Investment Management (NBIM), de acuerdo un comunicado publicado este jueves, que citó el alza de las tasas de interés como motivo. Se trata de la segunda pérdida trimestral en los últimos tres trimestres. “La deuda pública se ha convertido en un fenómeno más global”, declaró Trond Grande, subdirector ejecutivo, en una entrevista. “Antes se concentraba en unos pocos países”, pero “ahora es un fenómeno más generalizado”. Para un inversor a largo plazo, el consiguiente aumento del riesgo se traduce en mayores rendimientos, lo cual es “algo positivo”, afirmó Grande, añadiendo que el deterioro de la confianza en las finanzas públicas es “sin duda” motivo de preocupación.
Algo más de una cuarta parte del fondo soberano está invertida en renta fija. Un poco más de la mitad de esta cantidad está invertida en valores estadounidenses, confirmó Grande. ¿Cómo planea el fondo reducir su exposición a los bonos públicos? Las pérdidas en las inversiones de renta fija ponen de manifiesto la difícil situación del fondo, cuyo mandato le exige mantener el 70% de sus inversiones en bonos en deuda soberana. Recientemente, NBIM presentó al gobierno una propuesta para reducir sus tenencias de bonos gubernamentales, incluidos los bonos del Tesoro estadounidense, al 50%.
El inversor quiere aumentar sus tenencias de deuda de mayor riesgo y mejorar la rentabilidad. La medida se presentará al parlamento en el primer semestre del próximo año como parte de un informe anual que los legisladores revisan, según indicó Grande. “En realidad no hay urgencia en torno a este tipo de decisiones”, dado que se refieren a una visión estratégica a largo plazo y no a consideraciones tácticas a corto plazo, afirmó. El fondo invierte en más de 7.200 empresas en todo el mundo. Creado en la década de 1990, invierte la riqueza petrolera de Noruega en el extranjero.
Su rentabilidad global fue 0,18 puntos porcentuales inferior al índice de referencia fijado por el Ministerio de Finanzas de Noruega. Dado el peso de las mayores compañías tecnológicas del mundo en los índices globales, entre las principales posiciones del fondo se encuentran Nvidia Corp. (NVDA), Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) y Meta Platforms Inc. (META), lo que hace que su rentabilidad sea cada vez más sensible a las fluctuaciones de las principales acciones del sector tecnológico y de la IA. La rentabilidad de medio punto porcentual en acciones contrasta fuertemente con la rentabilidad del 16% registrada en el segundo trimestre de este año. “Nada crece hacia el cielo. Después de un período de gran crecimiento durante muchos años, tener un trimestre con resultados prácticamente planos no es gran cosa”, dijo Grande, sin querer comentar si esto podría reflejar una futura caída de los mercados. “Obviamente, unos rendimientos más altos, sobre todo a largo plazo, no son buenos para las acciones”, afirmó. “Pero el crecimiento económico sigue siendo sólido”.
El fondo obtuvo una rentabilidad del 0,4% en bienes inmuebles no cotizados y del 7,5% en infraestructuras de energías renovables no cotizadas. Su valor disminuyó en 670.000 millones de coronas durante el tercer trimestre. La apreciación de la corona redujo su valor en 472.000 millones de coronas, mientras que las pérdidas por inversiones ascendieron a 278.000 millones de coronas. Las entradas de capital al fondo, por un valor de 80.000 millones de coronas, impulsaron su valor.
Estos resultados se dan a conocer mientras Noruega debate una reforma del marco ético del fondo tras la controversia surgida por sus inversiones en empresas vinculadas a la guerra de Gaza. Un comité designado por el gobierno presentó este mes propuestas para un nuevo marco, que ahora están en consulta pública. El gobierno planea presentar sus conclusiones al parlamento en la primavera de 2027. -Con la colaboración de Stephen Treloar. Lea más en Bloomberg.com
