Bloomberg Línea — El dólar se dispara en Brasil y el real enfrenta una fuerte presión vendedora tras la sorpresiva victoria electoral del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, un resultado que altera las expectativas de los inversionistas sobre el futuro fiscal de la mayor economía latinoamericana. El real brasileño (USDBRL) es una de las más castigadas de los mercados internacionales, luego de que el dólar subiera 9,65% y superara los BRL$5,459, según los datos de Bloomberg a las 8:24 ET. La divisa es la que más cae en el mundo, a la espera de la apertura de la mayoría de los mercados latinoamericanos. Chris Turner, analista de ING, ya advertía esta mañana que “los mercados brasileños sufrirán un duro golpe”, después de que Lula consiguiera el 51,8% de los votos frente al 48,2% de Flávio Bolsonaro, quien salió cuestionar los resultados electorales.
La votación también sorprendió a un mercado que había acumulado posiciones favorables a una victoria de Bolsonaro desde la primera vuelta, ante las expectativas de una mayor disciplina fiscal y una recuperación de los activos brasileños. Así se ha comportado el dólar en Brasil Una encuesta de Citi (C) entre 73 inversionistas, citada por el analista André Manzini, mostró que el 49,3% esperaba un alza del Ibovespa (IBOV) superior al 5% si ganaba Bolsonaro. En contraste, el 79,5% anticipaba pérdidas superiores al 5% ante una victoria de Lula. ¿Hasta dónde podría subir el dólar? El fuerte avance del dólar en Brasil pone el foco en los niveles que podría alcanzar la divisa estadounidense.
Antes de la apertura, ING había proyectado un salto de entre el 5% y el 7%, hasta la zona de BRL$5,20 a BRL$5,25, un cálculo que se quedó corto en las primeras operaciones. El banco también había advertido sobre posibles pérdidas de dos dígitos en el índice Ibovespa, mientras que un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense podría agravar la presión sobre los activos brasileños. → Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día. Chris Turner, analista de ING, sostuvo que “el aspecto fiscal siempre ha sido el talón de Aquiles de Brasil”, con un déficit presupuestario de entre el 7% y el 8% y una deuda pública neta equivalente al 70% del PIB. BBVA FX Strategy contempla una depreciación más pronunciada del real, con el dólar encaminado hacia los BRL$5,40, ante el reajuste de las expectativas sobre la política económica de Lula.
Los analistas del banco advierten que la continuidad de las políticas actuales del mandatario podría acelerar el deterioro de la deuda y debilitar la confianza de los inversionistas. La victoria de Lula también supone un cambio frente a las expectativas del mercado, que contemplaba una consolidación fiscal bajo una eventual administración de Bolsonaro. Banco Central enfrenta riesgos de mayor volatilidad La presión sobre el real podría llevar al Banco Central de Brasil a intervenir en el mercado cambiario. BBVA estima que la autoridad monetaria podría actuar activamente si el dólar supera los BRL$5,60.
El banco también prevé que las tasas de interés podrían volver a aproximarse al 14% y permanecer elevadas durante más tiempo si no aparecen señales de mayor disciplina fiscal. Ver más: Mandatarios de América Latina reaccionan a la victoria de Lula en Brasil Para BBVA, “la principal preocupación respecto a Brasil sigue siendo la sostenibilidad fiscal”, por lo que considera prioritario recuperar la credibilidad de las cuentas públicas. La entidad reconoce, sin embargo, que “Lula es un político experimentado y hábil que ha sabido calmar a los mercados en el pasado”, y contempla la posibilidad de que nombre un ministro de Hacienda favorable a los inversionistas. La incertidumbre política añade presión después de que Bolsonaro solicitara la anulación de los resultados por la ampliación de los horarios de votación en determinados centros electorales.
ING considera relevante la rapidez con que el candidato opositor acepte el resultado o permita que continúe el proceso constitucional, ante el precedente de las elecciones de 2022. La atención del mercado se concentrará ahora en los nombramientos del gabinete de Lula, la eventual respuesta del Banco Central y las señales fiscales antes del inicio del nuevo mandato presidencial en enero.
