Bloomberg — Anthropic PBC tiene previsto iniciar la comercialización oficial de su espectacular oferta pública inicial ya este martes, después de que un aparente contratiempo con los documentos presentados añadiera una dosis de suspenso de última hora a un mercado ya de por sí nervioso. El breve error administrativo del lunes, en el que un folleto filtrado reveló por error un objetivo de recaudación de US$69.300 millones antes de ser retirado, supuso una sacudida inesperada para los inversores que se preparaban para la salida a bolsa del fabricante del chatbot Claude. La cifra, que según se informa la empresa calificó posteriormente de obsoleta, indicaba un objetivo que se quedaría por debajo de la meta inicial de igualar el debut récord de SpaceX (SPCX). Una vez que se ponga en marcha la operación, Anthropic estará en condiciones de convencer a los inversores de que ahora es el momento adecuado para salir a bolsa, a pesar de la caída de la semana pasada en las acciones relacionadas con la inteligencia artificial.
Las fluctuaciones de la semana pasada hicieron que el índice de volatilidad Cboe, conocido como el “indicador del miedo”, superara brevemente el nivel de 25. Se trata de un umbral en el que las empresas suelen posponer sus salidas a bolsa, según Matt Kennedy, estratega sénior de la consultora especializada en salidas a bolsa Renaissance Capital. Anthropic dispone de poco tiempo para esperar a que el mercado recupere su interés por la IA, si su objetivo es salir a bolsa antes de la festividad estadounidense del Día de Acción de Gracias, el 26 de noviembre. La envergadura de la salida a bolsa de Anthropic y su atractivo inversor podrían situarla en una categoría distinta a la de una salida a bolsa habitual, señaló Kennedy. “Se trata de una operación tan importante y de un activo tan singular que, si la empresa desea seguir adelante, puede hacerlo”, afirmó Kennedy. “Simplemente se convierte en una cuestión de a qué precio se cotizará”.
Anthropic comenzará a promocionar su salida a bolsa el martes por la mañana, según informó IFR, citando a fuentes que no identificó. Un portavoz de Anthropic se negó a hacer comentarios. La decisión prevista de seguir adelante mantendría vivo el debate sobre su objetivo de valoración, después de que algunos inversores potenciales barajaran un rango de entre US$1,1 billones y US$1,3 billones, según informó Bloomberg News el viernes. Esa cifra está muy por debajo de lo que se barajaba en las negociaciones apenas un mes antes; entretanto, el índice Nasdaq 100 se desplomó un 14%.
Retirada de la solicitud En ese contexto de mayor sensibilidad del mercado, que se suma al debate sobre la valoración, Reuters informó de que la empresa envió y retiró una solicitud. Anthropic envió en un primer momento a los banqueros una copia de un documento que indicaba la venta de unos 867 millones de acciones en un rango de precios de entre US$70 y US$80 por acción, pero posteriormente envió un correo electrónico en el que señalaba que dichos detalles eran inexactos, según Reuters. Un portavoz de Anthropic se negó a hacer comentarios sobre el documento erróneo. El documento retirado era un folleto actualizado enviado por el asesor jurídico externo de Anthropic en Canadá, según informó The Information, citando a fuentes que no identificó.
Posteriormente, el asesor comunicó a los bancos que algunos de los detalles eran inexactos y que actualizaría el documento más adelante, según se indicó. El inicio de la campaña de comercialización formal de la OPI a principios de esta semana, inmediatamente tras el fin del periodo de espera de 15 días posterior a la presentación pública del mes pasado, situaría a la empresa en condiciones de fijar oficialmente el precio de la oferta y debutar en el Nasdaq Global Select Market la semana del 16 de noviembre. La campaña para ganarse a los compradores institucionales comenzará de inmediato, con reuniones individuales y en grupo entre la dirección y los inversores de todo el mundo, ya sea de forma virtual o presencial. Se recurrirá a inversores particulares, que podrían obtener hasta un 20% de las acciones disponibles, según han señalado fuentes familiarizadas con el asunto, desde Estados Unidos hasta Japón y el Reino Unido.
Anthropic deberá disipar las preocupaciones sobre los riesgos que han cobrado mayor importancia a medida que avanzaba su salida a bolsa. El crecimiento de sus ingresos trimestrales se ralentizó al final del tercer trimestre, y los centros de datos que proporcionan su potencia de cálculo podrían enfrentarse a un momento decisivo como consecuencia del éxito de los demócratas en las elecciones de mitad de legislatura, el detonante de la venta masiva de acciones de la semana pasada. La preocupación por la seguridad de la IA también va en aumento y, aunque Anthropic es una de las principales defensoras de ralentizar el desarrollo de los modelos más avanzados, los demócratas escépticos respecto a la IA podrían impulsar intervenciones que difieran de las soluciones preferidas por la empresa. “Sin duda, comprar acciones de una empresa como esta conlleva riesgos”, afirmó Kennedy, “pero también existe cierto riesgo en no poseer acciones de una empresa que está revolucionando tantos otros sectores”. No es de extrañar que se haya producido cierta pérdida de confianza en el sector de la IA, dado el cambio de rumbo político tras los resultados de las elecciones de mitad de legislatura de la semana pasada en EE.UU., señaló Vivek Seth, CEO de Shaires Holdings Ltd.
Esta empresa de inversión centrada en la IA y que cotiza en la Bolsa de Londres respalda a Anthropic por sus fundamentos a largo plazo, añadió. “Anthropic es una empresa que solo aparece una vez en una generación”, afirmó Seth, citando su rápido crecimiento, el respaldo institucional y sus más de US$130.000 millones en efectivo e inversiones a corto plazo. “Su salida a bolsa establecerá una valoración de equilibrio de mercado a medida que las condiciones se estabilicen”. Peter Singlehurst, responsable del equipo de empresas privadas de Baillie Gifford y gestor de un fondo que ya posee una participación en Anthropic, se hizo eco de los elogios de Seth, calificando a la empresa de “excepcional” y destacando el potencial de sus productos para actuar más como un colaborador o un miembro del equipo, en lugar de limitarse a ayudar a los usuarios a trabajar más rápido. La mayor oportunidad en el ámbito de la IA podría residir en resolver los problemas más difíciles, más que en realizar el mayor volumen de trabajo, explicó Singlehurst. “Algunos modelos son más económicos y perfectamente válidos para tareas rutinarias, pero los clientes podrían estar dispuestos a pagar bastante más por modelos capaces de razonar mejor, abordar problemas más complejos y trabajar de forma autónoma durante más tiempo”, afirmó. Los documentos de salida a bolsa de Anthropic dejaron espacios en blanco que indican un posible rango de precios, lo que sugiere que la empresa pretende ofrecer a los inversores una forma de manifestar su entusiasmo, o su indiferencia, más allá de la mera decisión de presentar o no una oferta.
Esto contrasta con la salida a bolsa de SpaceX en junio, por valor de US$86.200 millones, que se realizó a un precio fijo que no dejaba margen de maniobra para la negociación con los compradores. La volatilidad de las acciones del sector de la IA durante la fase de comercialización podría desempeñar un papel decisivo a la hora de determinar si los inversores de Anthropic presentan ofertas en el extremo superior del rango, después de que la fuerte caída dejara a los posibles compradores con pérdidas en sus carteras y menos dispuestos a asumir exposición a nuevas acciones, que suelen ser más arriesgadas. No obstante, algunos inversores consideran que no participar en la que podría ser la mayor salida a bolsa de todos los tiempos, y quedarse atrás, supone un mayor riesgo para sus rendimientos anuales. “Si Anthropic logra trasladar lo que ha conseguido en el ámbito de la programación a sectores como el derecho, las finanzas y la investigación médica, donde también se valora enormemente una experiencia excepcional, la oportunidad es enorme”, afirmó Singlehurst. -Con la colaboración de Denise Lu, Kyle Kim, Shirin Ghaffary, Mayumi Negishi y Charles Capel. Lea más en Bloomberg.com
