Bloomberg — El yen se está acercando a su nivel más alto del año después de que la superación de la barrera de los 155 por dólar activara órdenes de corte de pérdidas, lo que ha situado la zona de los 152 firmemente en el punto de mira de los operadores. La moneda japonesa se apreció hasta un 1% hasta situarse en 152,89 el martes, su nivel más alto desde febrero. Posteriormente, recortó parte de esas ganancias para cerrar con un alza del 0,6%, pero sigue registrando una subida de casi un 4% este mes, lo que la convierte en la moneda con mejor rendimiento entre las del Grupo de los 10. Este movimiento sugiere que el repunte del yen, impulsado por la presión a favor de la intervención del secretario del Tesoro, Scott Bessent, y de la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, podría estar cobrando vida propia.
Las expectativas de una política más restrictiva por parte del Banco de Japón han proporcionado una fuente de apoyo más fundamental, mientras que la superación de la barrera de los 155 está aportando ahora un impulso técnico. Ver más: Yen alcanza máximo desde febrero mientras mercados asiáticos caen y petróleo sube Este movimiento desencadenó importantes órdenes de stop-loss y obligó a los operadores de opciones a vender dólares, según un operador familiarizado con las transacciones que pidió no ser identificado. “La ruptura durante la noche de la zona de soporte “abre claramente la puerta a que el movimiento se prolongue aún más””, afirmó Rodrigo Catril, estratega de National Australia Bank Ltd. “El par USD/JPY parece estar en condiciones de poner a prueba niveles en torno a los mínimos anteriores de 152,27 y 152,10″. Katayama afirmó el martes que la postura de Japón respecto a las divisas no ha cambiado desde que llevó a cabo una intervención conjunta con sus homólogos estadounidenses, y que las autoridades tratarán de mantener un mercado de divisas ordenado. No hubo un único catalizador para la última subida.
Algunos operadores señalaron la escasa liquidez en torno a la festividad estadounidense, mientras que otros afirmaron que la ruptura de la barrera de los 155 aceleró un movimiento que ya era alcista. El yen comenzó a repuntar la semana pasada, cuando las crecientes expectativas de subidas de tasas por parte del Banco de Japón provocaron un brusco cambio de tendencia en el sentimiento del mercado. Las especulaciones sobre un posible cambio en la asignación de activos del Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno (GPIF) también han impulsado la subida. El ministro de Sanidad japonés, Kenichiro Ueno, responsable del GPIF, afirmó que el fondo de pensiones sigue valorando si es necesario revisar su asignación de activos.
La zona de los 152,10 marca el nivel más alto del yen frente al dólar en lo que va de año y está cobrando cada vez más protagonismo a medida que se intensifica el impulso alcista. Los indicadores técnicos también apuntan a los 152 como posible objetivo tras la ruptura del soporte en torno a los 155. Lo que opinan los estrategas de Bloomberg: Los operadores de divisas están centrando su atención en el próximo umbral del USD/JPY, siendo la zona de 152 una candidata probable a medida que se intensifica el impulso bajista. Ver más: El dólar cae a mínimos desde mayo tras comentarios de Waller y avance del yen El cambio gradual y positivo en la confianza respecto al yen se observa en el mercado de opciones.
Aunque el lunes fue festivo en Estados Unidos, se registró un volumen de negociación considerable en los contratos de divisas globales, dominados por los cruces con el yen. El repunte de los contratos a plazo del yen a un año pone de relieve la magnitud de la cobertura de posiciones cortas en el yen que se está produciendo frente al euro, la libra esterlina y el franco suizo. Esto se sumará a la presión bajista sobre el par dólar-yen. — Mark Cranfield, estratega de Markets Live. El repunte del yen también se ha extendido a los principales pares de divisas, incluidos el euro, la libra esterlina y el dólar australiano, lo que apunta a una fortaleza generalizada más que a una simple debilidad del dólar.
La volatilidad implícita a dos semanas en el par dólar-yen se ha disparado hasta su nivel más alto desde mayo de 2025, una señal de hasta qué punto el repunte ha trastocado las expectativas del mercado. La rapidez del movimiento aumenta la posibilidad de una liquidación más generalizada de las operaciones de carry trade financiadas con yenes, en las que los inversores obtienen préstamos a bajo coste en la moneda japonesa para invertir en activos de mayor rendimiento en otros mercados. Ver más: Bessent advierte que la volatilidad del yen podría elevar las tasas en EE.UU. “Nuestra opinión de base es que una ruptura por debajo de 154 podría desencadenar una mayor liquidación de las operaciones de carry trade en yenes y más órdenes de stop-loss, lo que dejaría margen para que el yen se aprecie aún más”, afirmó Rinto Maruyama, estratega sénior de tasas de interés y divisas de SMBC Nikko Securities. Dicho esto, una reducción de las posiciones también significa que hay margen para que los inversores vuelvan a abrir posiciones cortas en el yen, añadió.
La historia también sugiere que las subidas del yen impulsadas por las intervenciones pueden desvanecerse si los fundamentos subyacentes siguen siendo desfavorables. La divisa perdió ganancias aún mayores tras las intervenciones de Japón en 2024, ya que los amplios diferenciales de tasas de interés acabaron por imponerse de nuevo. La amplia brecha entre Japón y EE.UU. y el déficit comercial de Japón siguen siendo factores estructurales adversos para el yen, lo que deja margen para que el par dólar-yen repunte hacia los 155 una vez que el actual ajuste de posiciones siga su curso, según Akira Moroga, estratega jefe de mercados de Aozora Bank Ltd. Él prevé que la moneda se mantenga dentro de un rango limitado a corto plazo.
La atención se centra ahora en los datos de inflación de EE.UU. que se publicarán el viernes, en busca de pistas sobre las perspectivas de política monetaria de la Reserva Federal. En Japón, los inversores estarán atentos al discurso de Kazuyuki Masu, miembro del consejo de administración del Banco de Japón, en busca de señales sobre el posible ritmo de las futuras subidas de tasas. Incluso si la inflación estadounidense se sitúa por debajo de las expectativas, es poco probable que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, modifique su postura cautelosa respecto a la inflación, lo que mantendría intactas las expectativas de subida de tasas y podría reactivar la tendencia de un dólar más fuerte y un yen más débil, según Motonari Sakai, director general de operaciones de divisas y productos financieros en Mitsubishi UFJ Trust & Banking. La prueba más importante tendrá lugar en la reunión de política monetaria del Banco de Japón de la próxima semana.
Los swaps de índices a un día descuentan una probabilidad del 97% de que se produzca una subida de 25 puntos básicos, lo que eleva el listón para que los responsables políticos transmitan un mensaje lo suficientemente “halcón” como para sostener el avance del yen. La economía japonesa creció más rápido de lo que se había estimado inicialmente en el segundo trimestre, lo que refuerza los argumentos a favor de una política más restrictiva. Sin embargo, aunque el Banco de Japón parece estar adoptando una postura más restrictiva, Bloomberg Economics afirma que es poco probable que se produzca una subida consecutiva en octubre —y mucho menos tres subidas antes de que finalice el año—. “El yen se encuentra en una encrucijada”, afirmó Catril, de NAB. “Una subida la próxima semana es una condición necesaria, pero para que el yen mantenga las recientes ganancias, el Banco de Japón deberá transmitir un mensaje de línea dura y reafirmar la opinión del mercado de que es más probable que se produzca otra subida antes de que termine el año”. -Con la colaboración de Takahiko Hyuga y Masahiro Hidaka. Lea más en Bloomberg.com