Bloomberg — La ola de ventas de los bonos de alta calificación de Skydance Corp. tras su emisión el 30 de septiembre ha provocado que la nueva deuda registre su mayor retraso respecto al mercado en general desde los momentos más críticos de la pandemia del Covid-19, según JPMorgan Chase & Co (JPM). El rendimiento relativo de las nuevas emisiones en los últimos diez días fue 27 puntos básicos inferior al del índice de grado de inversión del banco a fecha de 8 de octubre, según escribieron en una nota del martes los estrategas liderados por Nathaniel Rosenbaum. Se trata de la mayor diferencia registrada en seis años y medio. Si se excluye a Skydance, las nuevas emisiones obtuvieron un rendimiento superior en unos cuatro puntos básicos, añadieron.
Esta debilidad “encaja en una tendencia más amplia de un rendimiento menos predecible de las nuevas emisiones este año”, señalaron los estrategas. Por ello, los inversores deben tener en cuenta “con mayor cuidado que en el pasado” que dichos bonos puedan quedar rezagados respecto a otros valores de alta calificación, a pesar de los estrechos diferenciales del mercado. La debilidad de los nuevos bonos, impulsada por Skydance, ayuda a explicar por qué la emisión de la semana pasada se situó muy por debajo de las expectativas de los operadores, a pesar de las fuertes entradas de fondos y la disminución de la volatilidad de las tasas de interés, según el banco. Teniendo en cuenta que en abril de 2020 se registró una emisión récord de bonos y que los diferenciales medios de alta calificación en el índice JULI eran 2,7 veces más amplios que en la actualidad, los estrategas señalaron: “El rendimiento inferior de la semana pasada es, en comparación, mucho peor”.
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