Bloomberg Línea — Las acciones de Apple (AAPL) caen este martes en Wall Street después de que sus resultados trimestrales, pese a superar las expectativas, dejaran dudas sobre la rentabilidad de la compañía. La presión sobre los márgenes y la desaceleración del segmento Servicios opacaron la fortaleza del iPhone. Los títulos retroceden un 3,5% y toca los US$326,48. Apple registró ingresos de US$114.500 millones, un 11,7% más, y un beneficio por acción de US$2,10, frente a los US$1,99 previstos por el consenso.
La compañía también anticipó un crecimiento de las ventas de entre el 7% y el 10% para el trimestre navideño, por encima del 6,1% esperado por Wall Street. Sin embargo, el deterioro previsto de los márgenes concentró las preocupaciones de los inversionistas. Ruben Dalfovo, estratega de inversión de Saxo Bank, advirtió que “incluso las marcas tecnológicas más fuertes no pueden escapar por completo al aumento de los costos, especialmente cuando el auge de la IA compite por los mismos componentes”. Así se han comportado las acciones de Apple 1.
Los márgenes de Apple decepcionan Apple prevé que su margen bruto se sitúe entre el 45% y el 46% durante el trimestre de diciembre, por debajo del 47% esperado por los analistas. La previsión contrasta con el 47,9% registrado entre julio y septiembre, que incluyó un beneficio extraordinario por devoluciones arancelarias. El principal factor es el encarecimiento de las memorias, cuya demanda se ha intensificado por la expansión de los centros de datos de inteligencia artificial. Citi (C) anticipa que esta presión persistirá más allá del trimestre navideño.
Asiya Merchant, analista del banco, identifica como factores compensatorios los inventarios adquiridos anteriormente, la reducción de costos de otros componentes y los aumentos de precios aplicados a distintos dispositivos. → Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día. Evercore ISI, cuyo equipo está encabezado por Amit Daryanani, anticipa un comportamiento “irregular” de los márgenes brutos hasta que los precios de las memorias se estabilicen o retrocedan. Josh Christensen, analista de Bloomberg Intelligence, anticipa que “la presión sobre los márgenes brutos será aún mayor en el primer trimestre fiscal de 2027″ que en su análisis anterior, “muy probablemente debido a los mayores costes de los insumos”. Morgan Stanley (MS) también encontró motivos de preocupación.
Su previsión inicial de margen bruto para diciembre superaba en un punto porcentual la presentada por Apple, aunque parte de la diferencia respondía a devoluciones arancelarias que el banco había incorporado a sus cálculos. 2. El negocio de Servicios pierde velocidad El segundo foco de inquietud está en el segmento de Servicios, uno de los negocios más rentables de Apple. Sus ingresos alcanzaron un récord de US$31.600 millones, pero su crecimiento interanual se moderó al 9,8%, frente al 12,1% del trimestre anterior. Para diciembre, Apple espera un incremento de entre el 8% y el 9%, por debajo del 12% proyectado por los analistas.
El segmento registró un margen bruto del 76% durante el trimestre de septiembre, frente al 37,2% del negocio de productos. La desaceleración responde a varios factores: menores ingresos por licencias de terceros, debilidad de los videojuegos móviles, cambios en el modelo comercial del App Store y efectos desfavorables de las divisas. JPMorgan (JPM) considera que estas dificultades generan interrogantes sobre la tasa de crecimiento sostenible del negocio. El banco elevó sus previsiones de ingresos por productos para 2027, pero moderó sus expectativas para Servicios y márgenes.
Goldman Sachs (GS), con Michael Ng al frente de su equipo, destacó una mayor confianza en el ciclo de renovación del iPhone, aunque también identificó la pérdida de impulso de Servicios como una preocupación. Por su parte, los analistas de Morgan Stanley consideran posible que la desaceleración continúe durante el trimestre de marzo, pese a las oportunidades de recuperación que ofrece la base instalada de dispositivos. Christensen, de Bloomberg Intelligence, también prevé que “el crecimiento del segmento de Servicios, de alto margen, se mantenga en torno al 8%-10%”. 3. La IA y los problemas de suministro elevan los costos La expansión de Apple Intelligence también introduce nuevas presiones financieras.
Según Citi, las funciones avanzadas de Siri aumentan los costos de procesamiento en la nube y generan mayores diferimientos de ingresos asociados a dispositivos. Christensen y su colega Anurag Rana, de Bloomberg Intelligence, estiman que “el gasto de capital aumentará del 3% de las ventas en el ejercicio fiscal 2025 a aproximadamente el 3,5% en el ejercicio fiscal 2027″. Apple enfrenta además restricciones de suministro de semiconductores avanzados y memorias, que limitaron la producción de iPhone, Mac y iPad durante el trimestre de septiembre. Para asegurar componentes, sus compromisos de compra con fabricantes aumentaron en US$33.000 millones respecto del trimestre anterior.
La transición hacia procesadores de dos nanómetros debería aliviar parte de las restricciones del iPhone. Las dificultades de abastecimiento de memoria, sin embargo, continuarán afectando especialmente a Mac y iPad. Evercore ISI también sigue de cerca las posibilidades de monetización de las nuevas capacidades de Siri. 4. China, iPad y wearables empañan la fortaleza del iPhone El iPhone mantuvo su fortaleza, con ingresos de US$57.600 millones, un aumento del 17,5% que superó las previsiones.
Mac también sorprendió favorablemente, con ventas de US$10.800 millones y un crecimiento del 23,7%. Rana y Christensen, de Bloomberg Intelligence, prevén que “los envíos de unidades podrían caer entre un 3% y un 6%” en su escenario planteado, aunque los mayores precios y una oferta centrada en modelos prémium sostendrían los ingresos. En contraste, los ingresos de iPad retrocedieron un 10,4%, hasta US$6.200 millones, mientras que wearables, hogar y accesorios registraron una caída del 7,9%, hasta US$8.300 millones. Ambas divisiones incumplieron las expectativas.
China presentó una evolución desigual. Las ventas aumentaron un 21%, hasta US$17.500 millones, pero quedaron aproximadamente US$1.000 millones por debajo de las previsiones del mercado. La reacción alcanzó a proveedores asiáticos como LG Innotek, Largan Precision y Zhen Ding Technology, cuyas acciones registraron descensos superiores al 7% tras conocerse los resultados, según reportó Bloomberg. 5. Wall Street recorta valoraciones y apenas ve recorrido alcista para Apple Las dudas sobre la rentabilidad llevaron a varios bancos a revisar sus valoraciones.
JPMorgan redujo su precio objetivo de US$360 a US$355, mientras Morgan Stanley lo recortó de US$355 a US$350. Ambos mantuvieron sus recomendaciones de sobreponderar. Citi, en cambio, conservó su recomendación de compra y su objetivo de US$365, sustentado en un múltiplo de 33 veces los beneficios estimados para el ejercicio fiscal 2028. El consenso recopilado por Bloomberg muestra que el 57,9% de los analistas recomienda comprar Apple, frente al 31,6% que aconseja mantener y el 10,5% que recomienda vender.
Sin embargo, el precio objetivo promedio de US$340,66 apenas representa un potencial alcista del 0,7% respecto al cierre del lunes, de US$338,32. La evolución de los costos de memoria, la recuperación del crecimiento de Servicios y la capacidad de monetizar Siri serán algunas de las variables que seguirán los analistas durante los próximos trimestres.
