Bloomberg — SoftBank Group Corp. encabezó las caídas en el mercado asiático de bonos en dólares este viernes, a medida que la creciente caída de las acciones del sector de la inteligencia artificial se extendía a los mercados de crédito. La deuda con vencimiento en 2032 del gigante tecnológico japonés, cuya inversión de casi US$65.000 millones en OpenAI lo convirtió en un referente asiático en materia de IA, cayó 1,5 céntimos el viernes, lo que supone una caída récord, según datos recopilados por Bloomberg. Estos bonos se situaron entre los que más perdieron en Asia, con las acciones de SoftBank cayendo un 11%, tras el desplome de las permutas de incumplimiento crediticio vinculadas a algunas empresas estadounidenses impulsoras del auge de la IA. Las primas de rendimiento de los bonos en dólares asiáticos se ampliaron al menos 3 puntos básicos, según indicaron los operadores.
Las pérdidas del viernes prolongan una revalorización ya en marcha en el mercado crediticio mundial, donde una oleada de endeudamiento impulsada por el auge de la IA ha hecho subir los rendimientos. Esta debacle se suma a los obstáculos a los que se enfrenta la economía mundial, que este año se había visto reforzada por el gasto relacionado con la IA, mientras que los crecientes déficits fiscales, el aumento de los precios del petróleo y la creciente inflación empañan el ánimo de los mercados. “El riesgo es que la ola de ventas se convierta en algo mucho más agresivo, lo que ejercería una presión bajista significativa sobre la economía mundial”, afirmó Cedric Chehab, economista jefe de la consultora BMI. Si la caída de los mercados bursátiles se traduce en una mayor ampliación de los diferenciales de crédito, ello endurecería las condiciones financieras, añadió. El diferencial medio de los bonos asiáticos en dólares con calificación de inversión alcanzó los 73 puntos básicos el jueves, el más amplio desde julio de 2025.
Liderada por el multimillonario Masayoshi Son, SoftBank fijó en septiembre el precio de una gigantesca emisión de bonos de alto riesgo por valor de US$11.100 millones, tanto en dólares como en euros. Se trató de una de las pocas captaciones de fondos multimillonarias que la empresa ha llevado a cabo este año en los mercados de préstamos y bonos para financiar sus ambiciones en materia de inteligencia artificial. El rendimiento de su bono en dólares con vencimiento en 2032 se sitúa en torno al 10%, el nivel más alto desde su emisión en septiembre, según datos recopilados por Bloomberg. Los inversores ya habían comenzado a retirarse de la financiación mediante deuda para la expansión de la IA antes de la última oleada de volatilidad.
Los fondos de cobertura han sido grandes vendedores de este tipo de deuda en las últimas semanas, según afirmó Andrzej Skiba, de RBC Global Asset Management, en una entrevista concedida el jueves a Bloomberg Television, lo que aumenta el riesgo de que una revalorización prolongada de la deuda relacionada con la IA pueda extenderse de forma más generalizada por los mercados crediticios mundiales. No obstante, la ola de ventas ha sido más moderada que en el mercado de renta variable, mientras que los rendimientos más bajos de los bonos del Tesoro de EE.UU. están amortiguando el impacto para los inversores centrados en los rendimientos globales, según la analista de CreditSights, Zerlina Zeng. “La ola de ventas en los mercados de EE.UU. y Asia ha sido moderada”, señaló Zeng. “Ya hemos observado un interés considerable por parte de los inversores en aprovechar las oportunidades de compra a precios bajos de algunos títulos asiáticos de alto rendimiento, dada la fuerte caída registrada en octubre, incluidos los créditos inmobiliarios chinos con buen rendimiento”. La cuestión ahora es si la creciente tensión entre las empresas vinculadas al auge de la inversión en inteligencia artificial provocará una revalorización más sostenida del crédito asiático. La caída del mercado bursátil estadounidense del jueves borró US$2,3 billones en valor de mercado, mientras que los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de CoreWeave (CRWV), SpaceX (SPCX) y Broadcom (AVGO) se dispararon hasta máximos históricos.
El banco holandés ING también está poniendo a la venta una cartera de préstamos para centros de datos por valor de aproximadamente US$500 millones. Los inversores miran cada vez más allá de la caída inmediata para evaluar cómo esos riesgos podrían configurar los mercados de crédito en 2027. “Para los inversores con un horizonte de inversión a más largo plazo, considero que el entorno actual ofrece oportunidades atractivas, siempre que puedan tolerar las fluctuaciones de precios a corto plazo”, afirmó Sheldon Chan, gestor de carteras de la estrategia de bonos de crédito asiáticos en T. Rowe Price Group. “No espero que los diferenciales de crédito asiáticos se amplíen de forma indiscriminada en línea con los mercados de crédito estadounidenses, dada la sólida base de inversores nacionales de la región y las ventajas de la diversificación”. Parte del atractivo para los inversores en deuda radica en los elevados rendimientos totales de los bonos corporativos a nivel mundial, que siguen situándose cerca de sus máximos desde finales de 2023, en torno al 5,6%, según muestra un índice de Bloomberg.
Sin embargo, tras la emisión de cientos de miles de millones de dólares por parte de empresas tecnológicas este año, los gestores de fondos buscan cada vez más distinguir a los ganadores de los perdedores en la expansión de la inteligencia artificial. “Aunque la volatilidad persistirá, consideramos que esta ola de ventas nos ofrece una mejor compensación por los riesgos que ya conocemos y nos proporciona un punto de entrada más atractivo”, afirmó Norbert Ling, director de gestión de carteras de renta fija para Asia-Pacífico en Invesco Hong Kong Ltd. “Donde sí seríamos cautelosos es con los emisores que cuentan con una experiencia limitada en la explotación y el desarrollo de centros de datos”. -Con la colaboración de Janice Huang, Finbarr Flynn y Atsuko Fukase. Lea más en Bloomberg.com
