Bloomberg — El regreso del presidente Donald Trump a la Casa Blanca ha cambiado los cálculos políticos en torno a las fusiones y adquisiciones, reavivando el deseo de las empresas de cerrar acuerdos soñados que se habían vuelto difíciles de llevar a cabo. Ahora, el mundo empresarial estadounidense se encuentra contra reloj. La derrota sufrida por los demócratas en las elecciones de mitad de legislatura está generando una repentina sensación de urgencia en las salas de juntas, donde los ejecutivos se preguntan si podrían tener una última oportunidad de llevar a cabo una operación transformadora mientras los reguladores favorables a las fusiones y adquisiciones sigan en sus puestos bajo el mandato de Trump. VER MÁS: Agenda de la semana: inflación en EE.UU. y Brasil, tasas en Perú y la COPt31 Las conversaciones con los principales asesores sugieren que el resultado ya está llevando a las empresas a preguntarse si deberían actuar con rapidez para llevar adelante grandes movimientos estratégicos.
Existe la conciencia de que un Partido Demócrata resurgente podría intentar frustrar el tipo de acuerdos espectaculares que han cobrado impulso durante la “era Trump 2.0″ y que han impulsado unos ingresos récord en Wall Street. Kevin Foley, codirector de banca de inversión de JPMorgan Chase & Co., una de las principales firmas de asesoramiento del mundo, afirmó que las empresas deberían estar preparadas para realizar operaciones en otro entorno operativo complicado. “El mayor riesgo puede ser dar por sentado que, tarde o temprano, las cosas volverán a la normalidad”, señaló Foley, con sede en Nueva York. “Quedarse quieto siempre es una opción, pero cuando los sectores están cambiando a este ritmo, es la opción equivocada”. Fernando Rivas, un alto directivo de Wells Fargo & Co., lo expresó de forma más contundente en una conferencia del sector celebrada el jueves en Boston, al afirmar que la mentalidad de “ahora o nunca” volverá a impulsar las fusiones y adquisiciones a corto plazo. Los dos mandatos de Trump han supuesto una proporción desmesurada de las operaciones más importantes.
Más de la mitad de todas las transacciones anunciadas con un valor de al menos US$50.000 millones y en las que ha participado una empresa estadounidense durante las últimas dos décadas se han producido mientras él era presidente, según un análisis de datos recopilados por Bloomberg. Solo este año se han producido fusiones históricas en sectores de importancia crítica como la energía y la tecnología, como la adquisición récord de este mes, por más de US$100.000 millones, del fabricante de láseres Lumentum Holdings Inc. por parte de Marvell Technology Inc. Por otra parte, el Departamento de Justicia autorizó la adquisición de Warner Bros. Discovery Inc. por parte de Paramount Skydance Corp., por valor de US$110.000 millones de dólares, sin imponer medidas correctoras en materia de competencia.
Existe una urgencia especial por poner en marcha estas transacciones más complejas. Las megatransacciones pueden tardar meses en negociarse y aún más en superar los controles regulatorios en todo el mundo. Las empresas que esperen hasta que la campaña presidencial de 2028 esté en pleno apogeo para seguir adelante con este tipo de acuerdos corren el riesgo de que se conviertan en tema de debate político durante la campaña electoral. “Si se tiene una operación de gran envergadura que va a llevar tiempo preparar y tramitar, realmente hay que empezar a trabajar en ella ahora mismo y, probablemente, anunciarla a mediados de 2027″, afirmó Paul Nary, profesor adjunto de gestión en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. “No queda mucho tiempo”. Cambio de equilibrio Un caso de prueba clave para las megafusiones y adquisiciones en el nuevo panorama podría ser la posible unión de SpaceX y Tesla Inc., de Elon Musk, que se contaría entre las fusiones empresariales más grandes y políticamente delicadas jamás intentadas y revelaría el alcance de la influencia del multimillonario sobre Trump, a medida que el equilibrio de poder en Washington comienza a cambiar.
Bloomberg News ha informado que Musk, quien destinó casi US$500 millones a apoyar a candidatos republicanos en elecciones clave de mitad de legislatura, está presionando para anunciar una fusión de sus dos mayores empresas antes del primer semestre de 2027. Sin embargo, la situación se ha complicado; las acciones tanto de SpaceX como de Tesla se han desplomado ante el temor de que un Congreso liderado por los demócratas investigue los negocios y las relaciones políticas de Musk y, en términos más generales, intente frenar el auge de la inteligencia artificial que él ha defendido constantemente. Aunque los demócratas no asumirán el control del Departamento de Justicia ni de la Comisión Federal de Comercio —lo que mantendrá en sus puestos a los responsables de la aplicación de la normativa sobre fusiones del Gobierno—, hacerse con el control de ambas cámaras proporcionará al partido nuevas vías para examinar fusiones y adquisiciones de gran envergadura y carácter sensible mediante audiencias, investigaciones y citaciones judiciales, además de avivar el escrutinio público sobre las empresas y los organismos reguladores. Varias operaciones de gran envergadura que se encuentran en trámite, e incluso algunas que ya se han completado, podrían convertirse en los primeros objetivos del Congreso renovado a partir de enero.
La adquisición por parte de DoorDash Inc. de Maplebear Inc., empresa matriz de Instacart, por valor de U$S17.000 millones, ha suscitado críticas de destacados demócratas, entre ellos el alcalde de la ciudad de Nueva York, Zohran Mamdani, quien afirmó que la operación supondría “precios más altos, una explotación más severa y una mayor desigualdad económica”. Por su parte, legisladores como los senadores Ed Markey y Richard Blumenthal han puesto en el punto de mira la compra de Dominion Energy Inc. por parte de NextEra Energy Inc., por valor de US$67.000 millones , advirtiendo de que podría reducir la competencia y elevar los costes para los consumidores. Y el senador Cory Booker se ha comprometido a que el Congreso supervise minuciosamente la operación entre Paramount y Warner Bros., que se cerró el mes pasado. “El Congreso dispone de tiempo y recursos limitados, por lo que no va a investigar todas las transacciones”, afirmó Paul Humphreys, codirector global del departamento de industria del bufete de abogados Freshfields. “Es de esperar que la atención se centre en temas concretos, especialmente la asequibilidad y la rendición de cuentas”. “El Congreso tiene la capacidad de citar a ejecutivos, emitir citaciones y situar una operación en el punto de mira político, incluso después de que haya sido autorizada”, señaló Humphreys. El declive de la IA El declive del sector de la IA plantea un reto más inmediato para los negociadores que han aprovechado el desarrollo de esta tecnología para impulsar algunas de las operaciones más importantes del segundo mandato de Trump.
Los centros de datos fueron tema de debate en múltiples estados durante las elecciones de mitad de legislatura, y los votantes acabaron dando un rotundo revés a su rápida expansión por todo Estados Unidos. Los mercados, que ya venían lidiando con la inquietud generada por el enorme gasto de capital en torno a la IA, ahora también están teniendo en cuenta la posibilidad de que se impongan restricciones más estrictas a la infraestructura digital que la sustenta. El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia —un barómetro para las empresas de chips— sufrió la semana pasada su mayor caída en un solo día desde que estalló la pandemia de la COVID-19 en marzo de 2020. Esta caída ha puesto de relieve la operación entre Marvell y Lumentum.
Ambas empresas han registrado fuertes caídas desde las elecciones de mitad de legislatura, lo que añade otra variable a una transacción íntegramente en acciones cuya justificación estratégica se basa en gran medida en la inversión continuada en centros de datos y conectividad para la IA. Algunas firmas de Wall Street ampliaron su plantilla de empleados con contactos políticos, apostando por que un mejor acceso a la Administración Trump —y una mejor comprensión de la misma— sería crucial para sacar adelante grandes operaciones. Los resultados de las elecciones de mitad de legislatura podrían dar un vuelco a esa situación y obligar a los bancos a empezar a tender puentes con los demócratas antes de lo esperado. “Los negociadores habían empezado a comprender cómo desenvolverse en la Casa Blanca de Trump y su enfoque respecto a las fusiones y adquisiciones», afirmó Nary, de la Wharton School. «Tras la ola azul, ahora también van a necesitar una estrategia para el Congreso". Lea más en Bloomberg.com
